Субфибралитет
Сергей Вороненко 18 ноября 2010 в 19:44
«Российский цикл известен: летом жарко, зимой холодно, весной реформы, а осенью – кризис».
А. Лившиц
Когда до нового года остается менее шести недель, все начинают подводить итоги. С точки зрения экономики, когда 2010 сменил 2009, у многих появились надежды, что и глобальные проблемы вселенского масштаба остались в прошлом году. Главными наиболее значимыми проблемами прошлого года стали экономический кризис и свиной грипп. Фактически, если включить фантазию, то банковскую систему можно представить в виде больного свиным гриппом.
19 апреля 2010 г. г-н Путин на заседании ГД РФ заявил о том, что у нас уже не только кризис закончился, но и рецессия близка к завершению. В принципе логично, мы на дне, поэтому любой шаг наверх – это рост.
Кризис-то закончился - но фактически были устранены только симптомы, а фундаментальные проблемы остались нерешенными. Экономический кризис ведь как свиной грипп, симптомы такие же как и у обычного гриппа, вот все и лечатся от этих симптомов, как от обычной простуды, а вирус-то мутированный и вызывает осложнения. Последний кризис глобальный и всесистемный, и он не похож ни на один предыдущий, соответственно он как грипп тоже мутирует и принимает устойчивость к традиционным мерам воздействия.
Острая симптоматика может и прошла, все даже стали страдать от избыточной ликвидности, но какие осложнения появились - об этом никто не задумывается, и на фоне дорожающей в начале года нефти начинают повторное ралли. К сожалению, память инвесторов – очень краткосрочная, и вот вроде уже здоровый пациент начинает вставать с постели и совершать привычные движения, старательно нажимая кнопку Buy на деске. А если кажущееся выздоровление - только кажущееся? Что если болезнь только ушла в виде основных симптомов, но все еще сидит в виде осложнения?
Меры борьбы должны быть принципиально новыми. Залить все деньгами пока есть деньги - это сработало на стадии кризиса ликвидности, как антибиотики и противовирусный препарат. Часть банков купили и спасли в порядке срочной госпитализации и реанимации. Но нельзя списывать якобы уже решенную проблему плохих долгов, так как она, как и повышающаяся температура свидетельствует о текущих и продолжающихся воспалительных процессах в организме банковской системы. Официальные 10-12% просрочки в моем представлении очень напоминают субфибральную температуру тела 37. С ней можно жить, даже работать, иногда только озноб пробирает.
Жаропонижающим в данном случае выступили реструктуризация и пролонгация кредитов - тем самым температура действительно сбивается и на градуснике финансовой отчетности будет показан вполне приемлемый результат и уровень проблемной задолженности, который устраивает больного (а точнее - соответствует его способности справляться с болезнью). Но человек видит только то, что он хочет видеть, и соответственно заниженные показатели проблемы они только для собственного успокоения и для успокоения регулятора и внешних пользователей.
Текущую ситуацию в экономике можно назвать осторожным оптимизмом. Этот оптимизм, в частности, предполагает медленный, но рост кредитования в 2011 году – предположительно на 10-15%. Главным стимулом для такого роста станут конечно высокие цены на нефть, хоть и вступившие в некоторую коррекцию в ноябре 2010 на фоне укрепления доллара. Нефтяная промышленность, в которую хлынут деньги, по цепочке приведет к стимулированию машиностроительного и в целом всего реального сектора экономики. Развитие экономики циклично, как и сезонность гриппа. Поэтому с уверенностью можно сказать только то, что новый кризис будет обязательно, может даже и сильнее текущего, ровно так же как наступит осень и вместе с ней придет новая эпидемия гриппа. Проблема в том, что кризис мутирует как и грипп, и хоть сейчас есть вакцина от H1N1, но нет гарантии что следующий вирус H3N2, которым уже начинают пугать нас не выльется в новую эпидемию по безумному росту капитализации и прибыли фармацевтов (как это произошло с GlaxoSmithKline и HoffmanLaRoche в 2009 г.).
Главный иммунитет к системной болезни – капитал. Но, поскольку это слишком дорогое лекарство, то большинство, кому этот вид лечения недоступен, будет продолжать лечить симптомы, а не саму болезнь, связанную с дефицитом ресурсов, недоступностью банковских услуг, высокой процентной ставкой и массой проблем, которые были, есть и, к сожалению будут.
Экономическая ситуация достаточно устойчива – пока, на мой взгляд, она находится в состоянии устойчивой стагнации. А насчет второй волны….если бы вы увлекались серфингом, то я бы, безусловно, посоветовал бы поехать в Австралию. Там ТАКИЕ волны…. :)
Читать дальше......
Сергей Вороненко 18 ноября 2010 в 19:44
«Российский цикл известен: летом жарко, зимой холодно, весной реформы, а осенью – кризис».
А. Лившиц
Когда до нового года остается менее шести недель, все начинают подводить итоги. С точки зрения экономики, когда 2010 сменил 2009, у многих появились надежды, что и глобальные проблемы вселенского масштаба остались в прошлом году. Главными наиболее значимыми проблемами прошлого года стали экономический кризис и свиной грипп. Фактически, если включить фантазию, то банковскую систему можно представить в виде больного свиным гриппом.
19 апреля 2010 г. г-н Путин на заседании ГД РФ заявил о том, что у нас уже не только кризис закончился, но и рецессия близка к завершению. В принципе логично, мы на дне, поэтому любой шаг наверх – это рост.
Кризис-то закончился - но фактически были устранены только симптомы, а фундаментальные проблемы остались нерешенными. Экономический кризис ведь как свиной грипп, симптомы такие же как и у обычного гриппа, вот все и лечатся от этих симптомов, как от обычной простуды, а вирус-то мутированный и вызывает осложнения. Последний кризис глобальный и всесистемный, и он не похож ни на один предыдущий, соответственно он как грипп тоже мутирует и принимает устойчивость к традиционным мерам воздействия.
Острая симптоматика может и прошла, все даже стали страдать от избыточной ликвидности, но какие осложнения появились - об этом никто не задумывается, и на фоне дорожающей в начале года нефти начинают повторное ралли. К сожалению, память инвесторов – очень краткосрочная, и вот вроде уже здоровый пациент начинает вставать с постели и совершать привычные движения, старательно нажимая кнопку Buy на деске. А если кажущееся выздоровление - только кажущееся? Что если болезнь только ушла в виде основных симптомов, но все еще сидит в виде осложнения?
Меры борьбы должны быть принципиально новыми. Залить все деньгами пока есть деньги - это сработало на стадии кризиса ликвидности, как антибиотики и противовирусный препарат. Часть банков купили и спасли в порядке срочной госпитализации и реанимации. Но нельзя списывать якобы уже решенную проблему плохих долгов, так как она, как и повышающаяся температура свидетельствует о текущих и продолжающихся воспалительных процессах в организме банковской системы. Официальные 10-12% просрочки в моем представлении очень напоминают субфибральную температуру тела 37. С ней можно жить, даже работать, иногда только озноб пробирает.
Жаропонижающим в данном случае выступили реструктуризация и пролонгация кредитов - тем самым температура действительно сбивается и на градуснике финансовой отчетности будет показан вполне приемлемый результат и уровень проблемной задолженности, который устраивает больного (а точнее - соответствует его способности справляться с болезнью). Но человек видит только то, что он хочет видеть, и соответственно заниженные показатели проблемы они только для собственного успокоения и для успокоения регулятора и внешних пользователей.
Текущую ситуацию в экономике можно назвать осторожным оптимизмом. Этот оптимизм, в частности, предполагает медленный, но рост кредитования в 2011 году – предположительно на 10-15%. Главным стимулом для такого роста станут конечно высокие цены на нефть, хоть и вступившие в некоторую коррекцию в ноябре 2010 на фоне укрепления доллара. Нефтяная промышленность, в которую хлынут деньги, по цепочке приведет к стимулированию машиностроительного и в целом всего реального сектора экономики. Развитие экономики циклично, как и сезонность гриппа. Поэтому с уверенностью можно сказать только то, что новый кризис будет обязательно, может даже и сильнее текущего, ровно так же как наступит осень и вместе с ней придет новая эпидемия гриппа. Проблема в том, что кризис мутирует как и грипп, и хоть сейчас есть вакцина от H1N1, но нет гарантии что следующий вирус H3N2, которым уже начинают пугать нас не выльется в новую эпидемию по безумному росту капитализации и прибыли фармацевтов (как это произошло с GlaxoSmithKline и HoffmanLaRoche в 2009 г.).
Главный иммунитет к системной болезни – капитал. Но, поскольку это слишком дорогое лекарство, то большинство, кому этот вид лечения недоступен, будет продолжать лечить симптомы, а не саму болезнь, связанную с дефицитом ресурсов, недоступностью банковских услуг, высокой процентной ставкой и массой проблем, которые были, есть и, к сожалению будут.
Экономическая ситуация достаточно устойчива – пока, на мой взгляд, она находится в состоянии устойчивой стагнации. А насчет второй волны….если бы вы увлекались серфингом, то я бы, безусловно, посоветовал бы поехать в Австралию. Там ТАКИЕ волны…. :)
